达嘉维康IPO实控人女儿就职于保荐人企业!资产负债率高企多次受到行政处罚潜在涉诉风险多

今年7月21日,达嘉维康医药产业股份有限公司递交招股书,拟在深交所创业板上市。招股书显示,本次公开发行股票数量不超过51626425股,占发行后总股本的比例不低于25%。本次公开发行股票的募集资金拟投资于连锁药房拓展项目、智能物流中心项目和偿还银行贷款。

据了解,达嘉维康是一家医药流通企业,主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售。公开资料显示,公司于2015年3月在新三板挂牌,当时股票简称为“同健股份”。2018年1月,挂牌不到3年的达嘉维康选择从新三板“摘牌”。

达嘉维康表示,鉴于工商登记信息的公示性,如果存在善意第三人基于当时工商登记信息而将达嘉医药作为该等地方医药公司的控股股东列为共同被告提起诉讼,达嘉医药可能存在潜在涉诉的风险。

招股书显示,报告期各期末,公司资产负债率(合并)分别为54.87%、54.78%和51.50%。尽管高负债率已是行业内的普遍现象,但达嘉维康也不得不承认,高负债率仍给公司带来一定的偿债风险,影响公司筹措持续发展所需的资金。

“对于德容这个年龄的球员来说,加盟巴萨的确会遇到困难。在第一个赛季他踢了很多比赛,我说过他的位置和在我手下时踢的位置不一样,我要做的第一件事就是让他踢到舒服的位置上。”对于如何激活德容,科曼胸有成竹。若扶正德容,那科曼革新球队的第一刀就会落到布斯克茨的头上。

资金压力巨大,资产负债率高企

面对拜仁,巴萨在开场阶段攻出去,打出了几波攻势,但随着比赛的进行,无论是拼速度还是拼强度,巴萨都远远比不过对手了。

值得注意的是,通过阅读招股说明书,我们发现达嘉维康仍然存在不少“问题”,比如资金压力巨大,资产负债率较高,应收账款增长快;多次受到行政处罚,发行人及其子公司、分支机构的非重大行政处罚较多,特别是税务相关的处罚;潜在涉诉风险也较多等等。

西甲本赛季场均传球成功率排名

另外,达嘉维康在招股书中提到,公司的应收账款主要为应收医院等终端的结算款,随着公司业务的不断扩大,应收账款增长较快。报告期内,公司应收账款净值及占比情况如下:占流动资产的比例分别为74.64%、69.39%、63.65%。

在国家队,德容活动区域在中后场,一场比赛触球次数能超过100次

招股书显示,2017-2019年,达嘉维康实现营业收入20.22亿元、21.89亿元、24.57亿元,营业收入稳步上涨。但从利润方面来看,公司增长状况并不稳定。招股书显示,2017-2019年,公司扣非净利润分别为8489.25万元、7573.56万元和8720.92万元。

另外,报告期内,公司曾拥有11家有合作关系的单体药房,其合作模式为:此类单体药房工商登记为达嘉维康的分支机构,而单体药房实际运营由独立第三方自行负责并自负盈亏,单体药房会定期向达嘉维康采购药品,亦会向其他方采购药品。双方合作期间,达嘉维康要求11家单体药房必须保证规范经营并在发生重大不利事项时及时向公司报告。

去年以总价8600万欧元加盟巴萨的德容备受期待,但一个赛季下来,似乎他并没有很夺目的表现,刚好,科曼有他的使用说明书。

就如费迪南德指出的,拜仁的高位压迫,也让后防线暴露出了很大的空间。里昂跑出了几次反击机会但没有抓住,那如果你有内马尔、姆巴佩、迪玛利亚这样跑不死的反击利器,肯定会让对方有所顾忌,不敢压的太靠上。而巴萨缺少这样的战略性武器,比赛节奏不能被自己掌控就不会踢了。

还有值得一提的是,达嘉维康潜在涉诉风险也比较多。招股书显示,报告期内,达嘉医药与21家(含2家合资新设)地方医药公司、地方医药公司股东共同签署《股权转让意向协议》,约定达嘉医药拟收购该等地方医药公司51%左右股权,在工商登记成为达嘉医药控股子公司。自协议签署之日起三年后(以下简称“过渡期”),如果该等地方医药公司业绩达标的情况下,达嘉医药才会视合作情况决定是否支付股权转让款以取得实际控制权或终止合作变更股权。在过渡期内,该等地方医药公司仍由原股东负责经营,达嘉医药实际上未委派董事、高级管理人员,但该地方医药公司原股东承诺其必须保证该地方医药公司的正常规范经营并在发生重大不利事项时及时向达嘉医药报告。同时,过渡期内,达嘉医药不承担地方医药公司的费用,亦不享有其经营利润。公司及达嘉医药未实际支付股权转让价款,未实际控制该等地方医药公司,亦未将该等地方医药公司纳入公司的合并报表范围。鉴于合作不如预期,截至招股说明书签署日,达嘉医药已终止与上述21家地方医药公司的合作,已经完成了工商变更,上述21家地方医药公司不再是达嘉医药的控股子公司。

或许技术流派的巴萨有着自己的坚持,不想让足球变成田径比赛,就连温格都曾批判足坛现状:越来越像NBA,强调运动能力忽视创造力。可时代如此,他们已经没有了自视清高的资本。

仔细阅读招股说明书,资产负债率较高、应收账款占比较高等都反映出达嘉维康令人担忧的财务问题。

在阿贾克斯和国家队,德容的角色更像是发牌器,帮助球队完成由中后场向前场的输送,选择进攻方向。他干的主要是进攻一区和二区的活,至于进攻三区的工作,他参与的并没有那么多。在巴萨,这个位置上已经有了布斯克茨。

招股书显示,达嘉维康的实际控制人为王毅清、明晖夫妇,本次的保荐机构为国金证券(600109,股吧)。而值得一提的是,实际控制人的女儿就职于保荐人企业。

多次受到行政处罚,非重大行政处罚也较多

资产负债率较高,公司利息支出金额较大,占营业利润和利润总额的比例较高,影响着公司的盈利水平。报告期各年末,公司银行借款本金余额分别为35,412.19 万元、38,967.47万元、38,474.02 万元、72,117.18 万元;利息支出分别为 2,858.64 万元、2,731.67万元、3,352.81 万元、1,457.22 万元。如果公司进一步增加借款规模或借款利率上升,将增加公司财务费用,从而影响公司的盈利能力。此外,如果出现外部经济剧烈波动、央行货币政策大幅调整、公司经营情况突然恶化等情况,公司可能面临无法按期还本付息的风险。

对科曼在瓦伦西亚的经历,人们已经耳熟能详了。接手蝙蝠军团后,他清除了卡尼萨雷斯、阿尔贝尔达和安古洛这样的老将,试图重建球队,以失败告终。但他在阿贾克斯、费耶诺德、南安普顿以及荷兰国家队的经历不可谓不成功。

作为荷兰教练,他喜欢让自己的球队控制皮球,但同时他是个务实的教练。在荷兰国家队,他更愿意让擅长防守的德罗恩与德容、维纳尔杜姆搭档中场,而不是派上攻击力更强的范德贝克。德容在国家队的发挥有目共睹,在科曼手下,他表现得比在巴萨自如得多。

特别注意的是,发行人存在退回药品未取得检测合格结果直接进行二次销售而受到处罚的情形。达嘉医药于 2015 年 11 月 9 日从生产厂家湖南汇瑞药业股份有限公司购入400 支盐酸丁卡因凝胶,并于 2015 年 11 月 25 日全部销售给湖南省儿童医院。2016 年 8 月 23 日,湖南省食品药品监督管理局在湖南省儿童医院仓库抽取了 25支进行检验,抽检时仓库温度为 19℃。湖南省儿童医院自达嘉医药购买该批次产品后一直未实现该产品的销售,因此于 2016 年 12 月 28 日将除抽检外的剩余375 支退还给达嘉医药。湖南省儿童医院退还产品时,未取得前次检验的结论(湖南省药品检验研究院系于 2017 年 1 月 22 日出具检验报告书(YP20161129)),也未向发行人说明可能存在产品检验不合格的情况,因此达嘉医药在不知情的情况下将该批次产品销售给湖南星浩医药有限公司。

科曼肯定看到了这个问题,拿掉布斯克茨,扶正德容,再为他配一个能跑擅抢的搭档,这会是科曼的第一个计划。

相比布斯克茨,德容目前在传球渗透性、大局观以及防守预判等方面还有差距,但优势是他运动能力更强,且有快速持球推进的能力。要改造这支死气沉沉的巴萨,科曼一定会选择德容而非布斯克茨。为什么巴萨在高强度比赛中显得那么脆弱腐朽?就是因为跑不起来。

现代足球中,前场压迫早已成为主流,梦三巴萨之后,没有任何一支球队不怕压迫,没有任何后防线在连续的压迫下不会失误。更能跑的拜仁能做到全场比赛大部分时间保持高强度压迫,而老龄化的巴萨做不到。跑动能力差,导致连零星的反击机会也打不出来,那就只能被动挨揍。

科曼一定被给予了相当的权力,在上任的新闻发布会上,他说:“是时候给年轻人一些机会了,毫无疑问,只要有能力我就会用他们。”

潜在涉诉风险多,实控人女儿就职于保荐人企业

资料显示,王越系王毅清、明晖夫妇的女儿,于 2011 年 9 月至 2015 年 6 月本科就读于北京航空航天大学,2015 年 9 月至 2017 年 6 月研究生就读于北京大学,2017 年7 月至 2019 年 1 月就职于中国民族证券有限责任公司,2019 年 1 月至今就职于国金证券。

另外达嘉维康表示,报告期内,发行人及其子公司、分支机构的非重大行政处罚较多,特别是税务相关的处罚,未来随着公司连锁门店的进一步扩张,如果公司未能加强对其子公司、分支机构的内控管理,未来可能会存在较多此类非重大行政处罚的风险。

达嘉维康表示,数额较大的应收账款将影响公司的资金周转效率和经营活动现金流量净额,增加了公司的营运资金压力。虽然大部分的医院客户具有良好的信用,但是如果部分医院客户调整经营政策,可能出现延缓、暂停甚至不予全额支付本公司结算款的情形,从而使得公司不能及时全额回收相应款项。截至2019年12月31日,公司应收账款坏账准备余额为2,969.83万元。若公司不能保持对应收账款的有效管理,仍有可能面临一定的坏账风险。

德佩这样的反击点,巴萨都没有

达嘉维康表示,由于分支机构不具有法人资格,其民事责任由公司承担,在合作期内该11家有特殊合作关系的单体药房的相应民事责任最终需要由达嘉维康承担,达嘉维康仍然可能存在潜在涉诉的风险。

事实上,德容的表现并不像人们想的那么糟糕。从场均传球成功率上看,德容排在全西甲第3,而场均传球次数方面,布斯克茨仍是西甲第一。巴萨中后场的枢纽还是布斯克茨,德容的位置则要靠前一些。

值得一提的是,达嘉维康报告期内多次受到行政处罚,非重大行政处罚也颇多。截至招股说明书签署日,达嘉维康最近三年内受到行政处罚的情况如下:

尽管2019年实现了15.15%的上涨,但2018年却下滑10.79%,招股书解释,这是公立医院实行“药品零差价”和“两票制”政策,所经营药品的购销差价减少所致。

巴黎淘汰莱比锡,也是通过前场反抢抓了两个失误